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淡化指数涨跌,关注结构性机会

时间:2019/9/4 2:08:54 来源:天天基金 责编:采编 阅读量:1545

??一、市场行情概况   8月市场较弱,上证指数振幅近200点,单月跌1.7%。在政治局会议定调、贸易保护抬头、美股调整等因素的影响下,上证指数上月月初快速下跌,从7月31日的2932点下跌至8月6日的2777点,4个交易日跌幅5.28%,出现

  一、市场行情概况

  8月市场较弱,上证指数振幅近200点,单月跌1.7%。在政治局会议定调、贸易保护抬头、美股调整等因素的影响下,上证指数上月月初快速下跌,从7月31日的2932点下跌至8月6日的2777点,4个交易日跌幅5.28%,出现阶段性的低点2733点;随后在国内多重改革措施出台,央行推进LPR报价机制改革等因素影响下,上证指数震荡走强,当前处于2800—2900点区间震荡。往后看,7月份经济金融数据进一步走弱,国内经济下行压力较大;近期外部环境不确定性有所加大,市场不具备大幅走强的基础;国内改革措施力度明显加强,资本市场改革、利率并轨化、刺激消费等等,市场也不太可能大幅下跌,更多的是区间震荡。

  从行业来看, 电子、医药生物、家用电器、计算机、传媒表现较好,周涨跌幅分别为5。%、4.99%、4.82%、4.66%、4.54%;而农林牧渔、有色金属银行、钢铁、采掘表现较差,周涨跌幅分别为-1.19%、0.75%、0.88%、1.31%、1.95%。截至周五收盘,上证综指报2897.43点,周上涨2.61%;深证成指报9362.55点,周上涨3.33%;创业板指报1615.56点,周上涨3.03%;中小板指周上涨3.38%,沪深300周上涨2.97%,上证50周上涨3.3%。

  基金方面: 除QDII型基金外,8月其他类别基金平均收益率均为正,股票型基金表现最好。截止8月28日,单月股票型基金平均收益率2.36%排名第一,偏股混合型基金平均收益率1.80%排名第二;全球负利率规模扩大,国内长债利率单月下行超过10BP,债券型基金也录得较好的表现;全球风险偏好下降叠加香港局势动荡,港股表现较弱,QDII型基金单月跌幅0.83%,明显跑输A股。虽然市场整体表现不佳,但是板块之间分化明显,医药、科技、消费板块有着明显的超额收益,单月医药主题基金、科技主题基金、大消费类基金依旧较为强势;年内收益率超过60%的基金大多数都重仓医药、科技、消费等板块,长期看好这三类基金。

  指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为2.54%、3.05%、2.11%、0.21%、2.82%。

  二、一周场外基金业绩表现

  三、资产配置建议

  外部环境错综复杂,国内经济下行压力依旧。外部环境在8月发生明显恶化,与5月相似,5月份A股市场也出现较大幅度的跌幅,单月跌5.8%,外部环境恶化使得A股承压。国内经济数据依旧较差,7月份的工业增加值增速仅为4.8%,低于2008年11月的5.4%;消费增速7.6%,比6月下降较多,主因是汽车消费环比下降所致,除了汽车消费,与地产相关的家电、家具类消费也比较低迷。固定资产投资增速5.7%比上月下滑0.1%,三大投资中地产投资、基建投资都比上月增速下降0.3%,仅制造业投资小幅回升。7月份的金融数据也大幅不及预期,新增社融1.01万亿,大幅低于市场预期。同比少增2153亿,存量同比下降0.2个百分点至10.7%。受到表内贷款和表外融资的双重拖累,7月社融增速二季度以来再度回落,新增社融的贡献主要来自地方债,信贷和非标都构成明显的拖累。新增信贷1.06万亿,同比环比均大幅减少,主要因素是地产融资政策的收紧。海外收益率曲线倒挂隐含的衰退风险上升,美债长债收益率狂下,10Y美债收益率从上月的2%附近下至1.5%,单月下行50BP,实际利率下行使得黄金大涨,当前COMEX黄金价格突破1550美元/盎司。在大类资产的配置建议上,由于外部环境的恶化及国内经济的下行压力,建议标配股票,超配债券、黄金等避险资产。

绩优货币基金

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基金代码基金简称7日年化手续费操作
003474南方天天利货币B2.73%0.00% 0.00%购买 开户购买
004417兴全货币B2.73%0.00% 0.00%购买 开户购买

绩优偏股基

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001508富国新动力灵活配置混合A42.58%1.50% 0.15%购买 开户购买
001071华安媒体互联网混合46.01%1.50% 0.15%购买 开户购买

绩优债券基金

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217022招商产业债券A7.40%0.80% 0.08%购买 开户购买
206018鹏华产业债债券8.73%0.80% 0.08%购买 开户购买

绩优QDII基金

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162415华宝标普美国消费人民币7.78%1.20% 0.12%购买 开户购买
000369广发全球医疗保健(QDII)4.11%1.30% 0.13%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2019-08-23

  四、天天基金投资策略

  截至8月28日,年初以来A股涨幅16.03%,港股涨幅0.43%,标普500指数涨幅16.18%。从估值角度横向对比A股、港股、美股,当前上证指数的PE为12倍,恒生指数的PE为9.4倍,标普500指数的PE为20.6倍,整体上A股、港股估值上比美股具有优势,长期具有较好的投资价值。年内收益率排名前五的股票型基金分别为鹏华养老产业、银华农业产业、农银医疗保健、易方达消费行业、广发医疗保健;年内收益率排名前五的混合型基金分别为博时医疗保健行业混合、富国主题消费、交银成长30、易方达瑞恒灵活配置、鹏华中国50。关注这些基金,大多数都重仓消费、医药、科技等板块,随着利率下行,流动性宽松的环境利好成长板块,成长股仍有望阶段性占优。医药板块具有进攻和防守双重属性,随着中报的披露,市场对带量采购政策的影响过于悲观,过于悲观的情绪有可能出现修正;消费板块当前的估值虽然较高,但是长期业绩确定性较高,有一部分确定性溢价。建议长期关注这三个大方向的基金,消费主题基金推荐易方达消费行业、汇添富消费行业、富国主题消费;医药主题基金推荐富国新动力、交银医药创新、农银医疗保健;科技主题基金推荐华安媒体互联网混合、交银成长30、中邮未来新蓝筹。

  五、基金学堂

  看好结构性机会 部分偏股基金建仓积极

  7月份以来,A股各主要指数进入震荡调整期。从权益基金的净值表现来看,部分新基金成立后建仓积极,在一些基金经理看来,虽然下半年市场大概率会出现反复,但随着上市公司中报数据的验证,不少盈利改善个股有望在阶段调整中出现配置机会。

  部分主动权益基金建仓积极

  6月以来成立的次新基金净值变化情况显示,虽然依然有相当比例的主动权益基金成立后净值变化不大,但也出现不少权益类新基金快速建仓的情况。值得一提的是,选择快速建仓的基金,由于配置方向不同,在大盘整体震荡向下的背景下,净值表现差异较大。

  比如,目前仍处于封闭期的方正富邦信泓自7月26日成立以来,不到一个月的时间,累计净值下跌约4.07%,期间上证指数累计跌幅约为4.10%,说明该基金在成立后选择了迅速建仓,且仓位较高;长安鑫盈自7月18日成立以来,净值上涨1.59%,也已建立了不小的仓位;成立于7月5日的华泰保兴多策略自7月5日成立以来,净值涨幅约2.51%,仓位也不低。

  此外,华安成长创新自6月27日成立以来累计净值涨幅达到8.19%,南方信息创新自6月19日成立以来净值涨幅达4.65%,6月6日成立的宝盈品牌消费净值涨幅为5.09%。

  同样,部分普通指数基金和ETF的建仓速度也较快,比如8月1日成立的博时中证500ETF,累计净值跌幅为5.03%,7月26日成立的汇添富中证长三角一体化发展ETF净值跌幅为6.84%,7月22日成立的华宝中证科技龙头ETF净值涨幅为3.47%。

  市场调整中或现配置机会

  北方某基金经理表示,三季度以来A股市场整体以震荡调整为主旋律,个股则出现明显的结构性行情。尤其是随着7月份科创板开市,科技企业占比较高的创业板整体表现好于其他板块,不少科技板块尤其是5G概念板块甚至创出阶段新高。“当前正处于半年报披露阶段,业绩为王,因此,股价创新高个股往往业绩上也出现明显改善甚至出现拐点。”

  在上述基金经理看来,未来我国经济仍将底部徘徊,接下来确定性的投资机会显得更为重要,因此,在市场未出现显着企稳迹象前,其管理的投资组合依然会维持保守的中性仓位,同时通过精选优质上市公司实现组合的稳健性。

  另据沪上某绩优基金经理表示,目前市场仍处于多空交织的复杂期,下半年市场走势大概率会以震荡反复为主。虽然未来国际贸易局势依然存在较大不确定性,但国内货币政策和财政政策仍有望对经济形成一定程度的支撑。

  新华基金表示,短期市场会受到多种因素的扰动,但长期布局依然要看上市公司的盈利情况,在半年报密集披露的当下,业绩持续向好、分红能力强的上市公司无疑是下半年布局重点。未来持续看好大消费、金融、电力等低估值核心资产,同时建议积极布局景气度上升的行业。

风险提示:

本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF519)

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